Brian Singerman și noul fond GPx
Brian Singerman, fost partener la Founders Fund, împreună cu co-fondatorul și partenerul de management al Quiet Capital, Lee Linden, caută să strângă peste 500 de milioane de dolari pentru un nou fond numit GPx. O parte semnificativă a capitalului pentru GPx, posibil până la 50%, va proveni de la Peter Thiel, co-fondatorul Founders Fund.
Strategia fondului GPx
GPx adoptă o strategie duală. Fondul va investi aproximativ 20% din capital în fonduri administrate de investitori de capital de risc emergenți care vizează startup-uri în stadii pre-seed și seed. Restul capitalului va fi folosit pentru a colabora cu manageri emergenți în investiții ulterioare, cel mai probabil în runde de tip Series B pentru companiile lor de succes.
Diferențele față de firmele de capital de risc tradiționale
Această abordare este diferită de modul în care operează majoritatea firmelor de capital de risc. Deși firmele tipice investesc tot capitalul direct în startup-uri, GPx adoptă elemente dintr-un model de tip fund-of-funds, o strategie de investiții mai puțin comună, în care o firmă investește o parte din capital într-un portofoliu de alte fonduri, mai degrabă decât direct în activele subiacente, cum ar fi startup-urile. Deși oferă partenerilor limitați o modalitate convenabilă de a accesa firme mai puțin cunoscute, un dezavantaj semnificativ este dubla structură de comisioane: cele percepute de fondul-of-funds și cele percepute de managerii subiacenți.
Contextul pieței de capital de risc
Capitalul strâns de firmele de tip fund-of-funds a atins un minim de 16 ani anul trecut, conform PitchBook. Cu toate acestea, Singerman și Linden pariază pe brandurile lor personale, rețelele unice și pe o strategie care este doar parțial un fund-of-funds pentru a încuraja partenerii limitați să investească în GPx.
Oportunitățile pentru investitorii emergenți
GPx mizează pe faptul că următoarea generație de investitori în capital de risc va identifica și va susține multe companii puternice în stadiu incipient, permițând astfel firmei lui Singerman și Linden să co-conducă investiții ulterioare în cele mai de succes companii ale managerilor emergenți.
Beneficiile strategiei GPx
Strategia GPx devine deosebit de valoroasă deoarece investitorii de capital de risc în stadii incipiente încearcă adesea să-și exercite drepturile de pro-rata în runde de finanțare ulterioare (Series A, B și mai departe), dar dimensiunile fondurilor lor le limitează menținerea procentului de proprietate în companiile de top. Când se confruntă cu astfel de oportunități, investitorii mici de capital de risc se grăbesc adesea să strângă vehicule de scop special (SPV) de la partenerii lor limitați existenți. Aceste procese sunt consumatoare de timp, permițând altor investitori să obțină locuri de capital deosebite în cele mai căutate oferte.
Cu capitalul GPx în spatele lor, fondurile emergente vor avea oportunitatea nu doar să-și exercite drepturile de pro-rata, ci și să conducă o rundă de finanțare ulterioară.
Concluzie
Strategia inovatoare a fondului GPx, susținută de Peter Thiel, ar putea transforma modul în care investitorii de capital de risc emergenți își gestionează portofoliile și își exercită drepturile în runde de finanțare ulterioare, având potențialul de a revitaliza sectorul fund-of-funds.
