Retrogradarea ratingului suveran al Statelor Unite de către Moody’s
Decizia agenției Moody’s de a retrograda ratingul suveran al Statelor Unite a amplificat îngrijorările investitorilor legate de creșterea datoriei publice și de riscurile potențiale pe piețele obligațiunilor. Aceste temeri sunt alimentate de perspectiva că Washingtonul nu va adopta o disciplină fiscală mai strictă.
Reacții din partea oficialilor americani
Reacțiile la retrogradarea ratingului nu au întârziat să apară, inclusiv din partea șefului Trezoreriei SUA, care a respins evaluarea Moody’s. Retrogradarea cu o treaptă a fost justificată prin dimensiunea considerabilă a datoriei naționale, ce a depășit 36.000 de miliarde de dolari. Aceasta a avut loc în contextul în care Congresul, controlat de republicani, încercă să adopte un pachet legislativ extins care include reduceri de taxe, creșteri de cheltuieli și ajustări ale programelor sociale.
Comisia pentru Buget a Camerei Reprezentanților a respins recent un proiect de lege, după ce câțiva republicani conservatori și-au exprimat temerile că propunerile nu reduc suficient cheltuielile guvernamentale.
Impactul asupra piețelor financiare
Carol Schleif, strateg-șef la BMO Private Wealth, a subliniat că piața obligațiunilor este extrem de atentă la evenimentele din Washington în acest an. Retrogradarea de către Moody’s ar putea spori prudența investitorilor, în special a celor denumiți „bond vigilantes”, care penalizează politicile fiscale nesustenabile. Acesta este deja a treia retrogradare majoră a ratingului SUA, după deciziile similare ale Fitch în 2023 și Standard & Poor’s în 2011.
Spencer Hakimian, fondator al Tolou Capital Management, a menționat că efectele retrogradării vor fi resimțite sub forma costurilor mai mari de împrumut pentru sectorul public și privat. Cu toate acestea, experții nu se așteaptă la vânzări forțate din partea fondurilor care investesc doar în titluri de top, având în vedere că multe dintre acestea și-au adaptat regulamentele după retrogradarea S&P din 2011. Gennadiy Goldberg de la TD Securities a adăugat că decizia Moody’s va redirecționa atenția pieței către politicile fiscale și legislația aflată în discuție în Congres.
Estimările privind datoria publică
Comitetul pentru Buget Federal Responsabil estimează că proiectul legislativ ar putea adăuga aproximativ 3.300 de miliarde de dolari la datoria SUA până în 2034, sau chiar 5.200 de miliarde, dacă măsurile temporare sunt prelungite. Moody’s a subliniat că mai multe administrații anterioare nu au reușit să inverseze tendința de creștere a deficitelor și a costurilor cu dobânzile, iar propunerile actuale nu oferă perspective reale de redresare.
Piața obligațiunilor a început să manifeste semne de îngrijorare, reflectate în creșterea „primei de termen” pentru titlurile de trezorerie americane pe 10 ani, adică randamentul cerut de investitori pentru a-și asuma riscurile împrumuturilor pe termen lung. Anthony Woodside, de la Legal & General Investment Management America, a declarat că piața „nu acordă prea multă credibilitate” ideii că deficitul va fi redus semnificativ.
Declarațiile secretarului Trezoreriei SUA
Secretarul Trezoreriei Statelor Unite, Scott Bessent, a minimizat importanța deciziei agenției Moody’s, subliniind că Congresul, controlat de republicani, continuă să avanseze proiectul președintelui Donald Trump privind o amplă reducere de taxe. În cadrul a două interviuri televizate, Bessent a afirmat că extinderea reducerilor de taxe din 2017 ar putea stimula suficient economia pentru a compensa creșterea datoriei publice.
Retrogradarea Moody’s și Impactul Asupra Datoriei Guvernamentale
Analiștii independenți avertizează că noua lege ar putea contribui cu trilioane de dolari la datoria guvernamentală, care a atins cifra de 36,2 trilioane de dolari. Secretarul Trezoreriei, Scott Bessent, a declarat că administrația se concentrează pe menținerea randamentelor titlurilor pe 10 ani sub control, acestea fiind cotate vineri la 4,44%, cu 17 puncte de bază mai puțin față de nivelul de la începutul mandatului lui Trump.
Opinie asupra Retrogradării Moody’s
Casa Albă a descris retrogradarea efectuată de Moody’s ca având motivații politice. Directorul de comunicare, Steven Cheung, a criticat economistul Mark Zandi de la Moody’s Analytics, numindu-l „opozant politic” al lui Trump. Zandi a optat să nu comenteze aceste afirmații.
Perspectiva Fiscală
Cu toate acestea, unii analiști sugerează că perspectivele fiscale s-au îmbunătățit ușor în comparație cu estimările anterioare. Barclays estimează acum că noul proiect de lege va crește deficitul cu 2.000 de miliarde de dolari în următorii zece ani, spre deosebire de estimarea anterioară de 3.800 de miliarde de dolari.
Investitorii și Nervozitatea Pe Piața Titlurilor
Pe piața titlurilor, randamentele pentru obligațiunile cu scadență în august au depășit pe cele cu scadență mai apropiată, ceea ce reflectă nervozitatea investitorilor cu privire la așa-numita „data X”, momentul în care guvernul ar putea rămâne fără lichidități.
Limitările Reducerilor Bugetare
În acest context, spațiul de manevră pentru reduceri bugetare rămâne limitat. Cheltuielile obligatorii, inclusiv programele sociale pe care Trump a promis că nu le va afecta, au constituit majoritatea bugetului federal în anul precedent.
